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高频率震荡合金管大盘影响明显

作者: 来源: 日期:2020/10/24 21:57:45 人气:175

     基本面没有明显改善的前提下,高频率震荡大盘影响明显期货9月反复低位震荡。受宏观经济和大盘影响明显。技术面上出现了底背离,技术性投机者做多情绪升温,而在国内经济大环境的负面影响下,多空交织,高频率大幅度的反复震荡。供需环境:钢材产量再回高位运行,库存加速回落,但由于总量偏大,短期内对钢价依然具有较大压力;前期地产公司大量购地,目前“钱荒”大背景下,房地产资金趋紧,开工受限,加之气温下降会抑制的需求,进入传统的消费淡季,或将;铁路建设资金问题或将通过企业债得到缓解;国家投资4.7万亿修建40万里的国家公路网,;钢材出口总量同比增长。总体来看,宏观面并不利好,加之进入传统消费淡季,供大于需局面并没明显改善,认为10月钢价依然震荡偏弱。成本分析:进入消费淡季,产能不断扩张的铁矿石延续下行走势;未来一两个月内钢厂的停产检修的范围或将扩大使焦炭消费量削减,对于已经大面积亏损的焦企更是雪上加霜,因此近期焦企依然以按需采购、消化库存为主;高产量高库存的焦煤却是煤焦钢产业链中亏损***小,甚至仍有微利,这也确立了焦煤将被动的******进入限产去库存阶段,时间点上以企业亏损情况为准,这也说明了焦煤还有下行空间。总体而言,认为成本对钢价支撑作用不强。

     自10月初,期货主力合约跌破4000元重要支撑位后,市场再次陷入极度悲观之中。4000元无论对于钢厂、贸易商还是众多行业分析师而言,都曾是一个重要的心理价位。从成本分析和技术指标看,其支撑位的意义非同一般,而一旦跌破,下方至少300点的空间已打开,而后的走势也验证了这一点。而后一段时间内,价格恐会持续在4000元下方运行,价格的弱势反映出的整个钢铁行业漫长的调整期,低价格低利润的行业生态或会是往后2-3年的常态。整体经济结构调整的大背景下,难以再寄希望于房地产和基础设施建设拉动,保障性住房是可能亮点,但地方财政已乏力。财税体制改革,行业加速重组,淘汰落后产能才是钢铁行业下一春天到来的前提。从成本看,成本支撑一直是行业内人士关注的焦点,也是大多钢厂、贸易商当初认为价格难以跌破4000元的重要因素。国内矿石商自6月开始已出现减产保价行为,而无论大小钢企,建材毛利低于盈亏点的状况持续8个月有余,矿石的减产加上行业的整体亏损,价格理应企稳。但现实是港口进口矿高库存加之需求疲弱,矿价在10月中之后出现跟跌,目前看跌势还未有触底迹象。成本支撑理由并不充分。2018年全球铁矿石产量约为28亿吨,同比增长8%市场估计未来5年,澳洲和巴西可能增加5亿吨的铁矿石出口能力。而与之对比的2018年全球粗钢产量累计增幅为7%1-9月我国粗钢累计产量同比增速为2%都低于铁矿石产量增速,全球或已进入到矿石供过于求的时期。从供应角度看,产能过剩短期难改变,淘汰落后、产业重组会是行业的一个常态。期货上市以来,供应面紧缺造成的钢价趋势性拉升鲜有遇见,10月限电减产对于钢价的拉升非常短暂。产业重组、淘汰落后产能等概念为长期利多因素,对于一般期货投资者而言,中短线意义不大。

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    从今年9月份以来的粗钢产量看,9月上旬日均产量快速回升至203万吨的历史新高,随即期货价格也出现快速回调,显示出产能过剩对价格的压制。虽然随着行业的持续亏损,减产保价的市场传言时有出现,但从***近的粗钢产量数据看,200万吨左右的日均产量已持续了4个月。据对一些钢厂的调研也可了解到实际一些钢企减产力度并不强,一则由于某些钢企成本控制能力强,另一方面也有保就业占市场的压力使然。随着矿价、焦炭价格的下跌,成本线下移,钢厂减产的动力恐怕还难有提升。需求面是影响价格的***终因素。从***近公布的10月份固定资产投资和房地产数据看,还未有见底迹象:固定资产投资完成额累计同比为20.4%与上月持平,且增速在20%附近已持续有4个月,但从新开工项目个数累计同比增速看,3.4%增速已是从年初连续下跌8个月后的结果,这也使得此后一段时间基建拉动钢价的预期恐怕是个泡影。从我和铁路、公路建设等行业人士交流了解到目前确实难以接到新工程,某些建筑企业已加大对国外项目或城市轨道建设投标的力度,国内铁道部及地方政府缺资金也是新项目上马缓慢的主要原因之一。从各个方面考虑,从3个月时间区间看,无大的政策支持,主力合约上方4000元难突破;而经历了快速下跌后,下方空间也有限,目前技术面看下跌处于休整期,随着铁矿石价格很可能进一步下跌,基建、地产难有大的改变,不排除向3500元附近筑底的可能。整体运行区间局限在4000下方。


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